- Елена РузлеваРедакция Forbes
Массовые ПИФы, доступные неквалифицированным инвесторам, за последние два года проиграли по доходности банковским вкладам, а в ряде случаев и вложениям в недвижимость, говорится в обзоре рейтингового агентства «Эксперт РА». Почему так получилось и куда податься розничным инвесторам?
Фонды и банки
Массовые паевые инвестиционные фонды — биржевые (БПИФ) и открытые (ОПИФ) — за последние два года проиграли по доходности банковским депозитам, говорится в обзоре рейтингового агентства «Эксперт РА». БПИФ и ОПИФ — одни из наиболее доступных инструментов для неквалифицированного инвестора. Владельцев паев в биржевых фондах на сегодня — 17,3 млн человек, паев в открытых фондах — 2,6 млн. Стоимость чистых активов БПИФ превышает 4 трлн рублей, ОПИФ составляет около 2 трлн рублей.
«Сопоставление с банковским вкладом, накопившим за тот же период 34,3%, оказалось не в пользу рынка коллективных инвестиций: средний ОПИФ отстал на 20,2%, а средний БПИФ опередил депозит на символические 1,2%. Еще нагляднее сравнение с инфляцией, составившей за два года, по оценке «Эксперта РА», 15,7%: биржевые фонды порог сохранности прошли, ОПИФ — нет. Их реальная доходность отрицательна и равна минус 7,5%», — обращают внимание аналитики.
А в ряде случаев инвестиции в недвижимость оказались выгоднее, чем покупка массовых паев. Авторы обзора сравнивали доходность от покупки паев и вложения в московскую недвижимость. Вложившие в 2024 году 1 млн рублей в стройку инвесторы заработали 229 000 рублей, а инвесторы в ОПИФ — 71 000 рублей на тот же 1 млн. При этом инвесторы в БПИФ заработали бы больше инвесторов в квартиры — 359 000 рублей.
Это сравнение, впрочем, не учитывает потенциальный доход от арендных платежей, комментирует инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. Без их учета БПИФ обгоняет индекс московской недвижимости на 10,5 п.п., а с их учетом — на небольшие 2,2 п.п.
Forbes.Russia в MaxКанал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизниПодписаться
Почему так получилось
Результаты коллективных инвестиций в паевые фонды предопределила динамика ключевой ставки в 2024–2026 годах, отмечают авторы обзора. Именно она влияла на то, вложения в какие классы активов будут более удачными, а в какие — менее. Этим же объясняется разрыв доходностей между БПИФ и ОПИФ. У БПИФ основной актив — инструменты денежного рынка, а у усредненного ОПИФ — акции российских компаний.
В таких условиях особенно сильные результаты показывали инструменты денежного рынка и отдельные долговые стратегии, широко представленные в БПИФах, поясняет коммерческий директор спецдепозитария «Инфинитум» Диана Одинцова. При этом акции, напротив, были под давлением в условиях ставки 21%, которое выражалось в падении прибылей эмитентов и оттоке инвесторов из сегмента, добавляет старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.
В обзоре «Эксперта РА» отмечается, что БПИФ в середине прошлого года, когда ставка была 21%, вкладывались в инструменты денежного рынка и драгоценные металлы — они занимали около 86% активов. К маю 2026 года их доля составляла 79,4%. Доля акций ни разу не превышала 5%. Обратная картина была в ОПИФ. В середине 2025 года в структуре ОПИФ на акции приходилось 30,5% активов, к маю 2026-го их доля сократилась до 15,3%, а высвободившиеся деньги ушли в ОФЗ, доля которых составила 31,2%.
«Открытые ПИФ принимали рыночный риск тогда, когда он не оплачивался, и сокращала его уже после того, как убыток был понесен», — отмечается в исследовании. Это свидетельствует о том, что ОПИФ провалили активное управление риском, то есть ту работу, за которую пайщик платит комиссию управляющему, говорит Александр Бахтин из «Гарда Капитал». А БПИФ выиграли просто потому, что по инвестиционной декларации (мандату) держали большую часть активов в инструментах денежного рынка. «Это не искусство управления, а удачное попадание в удобную фазу цикла», — поясняет Бахтин.
Исследование «Эксперта РА» в целом подтверждает необходимость диверсификации портфеля, поскольку инвестору со сбалансированными активами проще в периоды неопределенности на рынке, говорит ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. При этом круг инструментов для неквалифицированных инвесторов достаточно узок, а требования к квалификации лишь усложняются.
Что покупать
Паи обладают мгновенной ликвидностью, их можно продать, то есть забрать деньги без потери накопленного дохода, в отличие от того же депозита, говорит Александр Бахтин. Плюс для пайщиков есть налоговые льготы (24 сентября часть льгот Минфин предложил отменить) — они не платят НДФЛ при владении бумагами от трех лет и лимите вложений 3 млн рублей, добавляет он. То есть добавлять паи в портфель все же стоит.
«Даже для консервативных пайщиков фонд денежного рынка часто выгоднее прямого вклада. Облигационные фонды получают позитивный прогноз благодаря более быстрому снижению ставки, но переоценка там обычно не такая быстрая, как в акциях», — говорит он. При выборе фонда стоит оценивать инвестиционную стратегию, состав активов и уровень риска и сопоставлять с собственным инвестиционным профилем, напоминает базовые правила инвестиций Диана Одинцова из «Инфинитума».
Источник: www.forbes.ru
