- Елена РузлеваРедакция Forbes
Консалтинговое агентство «Институт репутации» изучило, как розничные инвесторы выбирают активы на фондовом рынке. Решение покупать ценные бумаги сильно зависит от эмоциональных факторов, следует из результатов исследования. Что движет людьми при принятии инвестиционных решений и на что стоит обратить внимание публичным компаниям?
Нашли у кого спросить
Свое исследование «Институт репутации», компания, занимающаяся репутационным консалтингом, проводила методом онлайн-опроса с помощью панели респондентов компании OMI, специализирующейся на маркетинговых исследованиях. По итогам опроса было получено более 4800 ответов от совершеннолетних граждан, которые инвестируют в акции, облигации, ПИФы и ЦФА.
Респонденты отвечали на вопросы о том, как оценивают компании из индекса Мосбиржи, а также эмитентов, которые вышли на фондовый рынок с 2021 по июнь 2026-го. Правда, в выборку попали не все компании, а только те, которые инвесторы знают достаточно хорошо. В общей сложности исследование коснулось 45 эмитентов.
Telegram-канал Forbes.RussiaКанал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизниПодписаться
В отношении каждой компании опрошенные оценивали более 30 параметров. Вопросы были разделены на блоки: эмоциональное и рациональное восприятие эмитентов, выразительность коммуникации с инвесторами, готовность респондентов рекомендовать компанию или инвестировать в ее акции и облигации самостоятельно, каналы получения информации о компаниях и так далее.
Также аналитики спрашивали про опыт, горизонт инвестирования, частоту совершения сделок, использование маржинальной торговли, наличие статуса квалифицированного инвестора, рассказывает управляющий директор Института репутации Александр Пролетарский.
А она мне нравится
Исследование позволило сделать вывод о том, чем руководствуются инвесторы, когда выбирают ценные бумаги — акции или облигации — и рекомендуют их кому-то еще. Во всех трех случаях эмоциональные факторы входят в топ-10, говорит Пролетарский. На долю эмоциональных факторов и факторов, связанных с коммуникациями, приходится 30% и 25% восприятия компании, как подходящей для покупки ее акций или облигаций. И 45% восприятия компании как подходящей для инвестиций определяется все же рациональными факторами.
Рациональный фактор имеет наибольшее значение для тех, кто покупает акции. Им важно знать — прибыльна ли компания и как регулярно платит дивиденды. Далее одинаково значимыми выступают факторы под названием «компания мне нравится», «качественная стратегия эмитента», «качество управления операционными рисками». Также важно наличие активной команды по работе с инвесторами и дружелюбие к миноритарным акционерам. В топ-10 вошли факторы, которые сформулированы как «компания, которую я уважаю» и «компания, которой я доверяю».
А наименее важные факторы для инвесторов в акции — «прозрачность бизнеса и соблюдение этических норм», «работа компании в инвестиционно привлекательном секторе», «социальная ответственность», «хорошая репутация в целом», «отсутствие кейсов инсайдерской торговли» и «близость к государству». То есть, по большому счету, важно — умеет ли компания зарабатывать деньги и насколько приятна в общении.
Для инвесторов в облигации в первую очередь важно наличие и исполнение качественной стратегии. Второе по значимости место занимает наличие компетентной и активной команды IR — облигации дело непростое. Третье — предоставление правдивой информации о себе и своей деятельности. Далее следует управление операционными рисками. Но в топ-10 также вошли факторы, связанные с симпатией, доверием и уважением. Наименее важные факторы во многом совпадают с теми, что называли инвесторы в акции.
Наконец, рекомендовать эмитента инвесторы готовы почти исключительно на эмоциональном уровне, то есть если компания им нравится, то они ее уважают и доверяют ей. Неплохо еще, чтобы эмитент чем-то выделялся на фоне других компаний.
Такой подход инвесторов сказывается на том, что наиболее благосклонны розничные инвесторы к сектору медицины и фармацевтики, а хуже всего — к сектору телекоммуникаций. Лидеры по восприятию среди компаний — «Мать и дитя», Ozon и «Яндекс», аутсайдеры — «Ростелеком», «АФК Система» и «МТС Банк». Это, впрочем, сильно отличается от состава «народного портфеля» акций на Мосбирже, где наибольшая доля — у акций Сбербанка и «Лукойла». По восприятию инвесторов у этих лидеров по дивидендным выплатам лишь 14-е и 18-е места.
«В нем [народном портфеле] представлены в основном компании с высокой узнаваемостью, большой капитализацией и ликвидностью (высокой долей free-float), поэтому естественно, что такие компании чаще оказываются в портфелях. Но при этом менее известные компании могут выглядеть привлекательнее для тех, кто о них знает, что и отражает наш рейтинг», — говорит Александр Пролетарский.
Что думают аналитики
Сильный эмоциональный компонент в поведении розничных инвесторов — это норма и обычное явление для российского рынка, говорит аналитик «Алор Брокера» Виктория Ситникова. По ее оценкам, примерно 70-80% начинающих инвесторов в своем выборе оперируют категориями «нравится — не нравится», и лишь у незначительной части такое поведение сменяется разбором мультипликаторов и денежных потоков. «Частные инвесторы прежде всего хотят доверять компании», — говорит старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Александр Бартенев.
Принцип «инвестируй в то, что понимаешь» сам по себе здравый, говорит заместитель руководителя департамента инвестиционного консультирования «ГБИГ Холдингс» Денис Дегтярь. «Но проблема начинается, когда симпатия заменяет анализ. «Нравится» и «на слуху» не отвечает на главные вопросы: сколько компания зарабатывает, какой у нее долг, сколько стоят акции относительно ее прибыли. Скучный эмитент с крепким балансом может принести больше», — говорит он.
Публичные компании из этого исследования должны сделать выводы, что инвесторам важна не только узнаваемость, но и доверие. «Инвесторы хотят, чтобы слова топ-менеджмента компании совпадали с дальнейшими действиями», — говорит Александр Бартенев.
Регулярная человеческая коммуникация без корпоративного жаргона, предсказуемые дивиденды без неожиданных отказов и уважение к миноритариям — есть залог успеха, говорит Виктория Ситникова из «Алора».
«Частные инвесторы сегодня дают около 70% объема торгов акциями. Это давно основа ликвидности российского рынка, и компании, которые это поняли первыми, получат и более высокую оценку, и более лояльных акционеров», — резюмирует Денис Дегтярь.
Источник: www.forbes.ru
